甲醇价格下行空间不大 LPG期货远月升水仍将扩大

摘要：其次，受疫情影响，5需求大幅下滑。不过，甲醇企业即便亏本仍然不会主动停产，因为单个企业泊车不会提振商场价格，反而使得企业商场份额下降，4运营压力进一步加重。LPG价格变......

　　其次，受疫情影响，5需求大幅下滑。不过，甲醇企业即便亏本仍然不会主动停产，因为单个企业泊车不会提振商场价格，反而使得企业商场份额下降，4运营压力进一步加重。LPG价格变化具有显着时节性规律。甲醇下游甲醛、二甲醚等企业复工较往年大幅推迟，甲醇传统需求遭到较大影响。秋冬时节天气寒冷，燃烧需求上升，LPG现货价格一般处于上涨通道，一直继续到次年春节LPG价格呈现拐点，全年价格低点通常呈现在燃烧需求较淡的夏日。相应地，国内液化气商场保持弱势气氛，在库存压力缓增背景下，价格仍有下行空间。长时间来看，LPG价格跟随油价动摇，在当时油市供需双弱的空头气氛下，国内液化气商场弱势气氛难逆，5建议后市保持偏空思路。由于疫情继续到11月份的概率极小，一起疫情对供给端的冲击小于需求端，供需趋紧有望驱动11月远期合约价格修正贴水。如果这些设备悉数顺利投产，国内甲醇产能增幅将到达12.38%，总产能挨近1亿吨/年，供给过剩加重。跟着供暖需求下降，前期泊车的伊朗甲醇设备现已陆续复工，估计首批伊朗货在4月到港，华东地区的供给压力将逐渐加大。一季度，甲醇基本面腹背受敌。而目前的世界原油价格处于极低水平，4生物柴油无论在价格还是性能上都不具有竞争力，甲醇的生物柴油需求遭到影响，有更多的世界甲醇将会冲击国内商场。最终，全球原油面对前所未有的供给过剩，原油价格创近20年新低，化工品本钱陷落。

　　首先，国内产能继续扩容。2020年，国内方案投产甲醇产能1090万吨（600万吨在四季度投产）。但国内复工复产不断推进，液化气民用刚需预期将有提高，商场对三季度后的需求恢复仍抱有信心，估计LPG期货远月升水仍将扩大，PG2011和PG2101之间的反套战略具有较高安全边沿。一起，印尼近几年鼓励生物柴油发展，而生物柴油需求掺混甲醇，这使得东南亚在夏日对甲醇保持必定的需求量。 国内LPG现货商场定价通常会重视世界价格（以CP为主）变动以及自身库存状况。这从近期甲醇出产企业的开工负荷就可以得到证明。相反，在价格处于极低水平常，企业会加大出产力度，添加现金流。